中国大宗商品进口量回落，铁矿石逆势增长

10月，中国主要大宗商品进口普遍承压，但铁矿石进口出现逆势上扬，尽管钢铁行业已显现压力迹象。海关总署最新公布的数据显示，原油、天然气、铜及煤炭价格自9月以来均有所回落。

作为全球最大原油进口国，中国10月原油进口量为每日1139万桶，环比9月的1150万桶，已连续3个月下滑。原油进口量走低，主要归因于10月货物装运期恰逢全球油价高企。

6月23日，以色列与伊朗短暂冲突期间，布伦特原油期货价格触及6个月高点81.40美元/桶。但至7月1日，价格回落至66.34美元/桶低点，随后再度上扬，于7月31日达到73.63美元/桶。此后，油价整体呈持续下行态势，仅因地缘政治事件偶有反弹，例如美国总统特朗普宣布对俄罗斯原油生产商实施新制裁。当前较低的油价或将提振中国炼厂进口意愿，即便大部分原油将流入商业及战略储备。

价格因素同样影响天然气进口。10月，全国天然气进口量为978万吨，不仅较9月的1105万吨下降11.5%，较去年同期的1054万吨亦减少7.2%。鉴于来自中亚和俄罗斯的管道气输送量基本稳定，进口量下降主因是液化天然气(LNG)采购减少。今年欧洲对LNG需求激增，推高现货价格，导致LNG进口趋缓。

价格上涨亦致使10月未锻造铜进口量环比下滑9.7%。当月进口量为43.8万吨，低于9月的48.5万吨及去年同期的50.6万吨。铜价自4月起便步入上行通道，并于9月下旬加速攀升。伦敦金属交易所(LME)铜期货价格从当时每吨9927.50美元，涨至10月29日的每吨11200美元，涨幅达12.8%。

然而，价格并非驱动中国商品进口的唯一因素，煤炭即是一例。

10月，煤炭进口总量为4174万吨，环比下降9.3%，同比亦减少9.8%。进口回落，主因是海运动力煤价格持续徘徊于近5年低位。据商品价格报告机构阿格斯评估，截至7月4日当周，印尼4200大卡动力煤价格为每吨40.45美元。该规格颇受中国电力企业青睐，其价格虽自11月7日回升至每吨47.09美元，但仍远低于去年同期的52.30美元。不过，随着北方冬季临近叠加国内煤价上涨，预计年底前煤炭进口将有所回暖。

铁矿石则成为10月进口的意外亮点，当月进口量达1.1131亿吨。尽管该数据较9月创下的1.1633亿吨历史峰值回落4.3%，但同比仍增长7.2%，且为连续第5个月单月进口逾亿吨。此番增长并非价格驱动，年内新加坡基准合约价格始终在每吨100美元附近窄幅波动。

与之相对的是，钢铁产量表现不振，9月产量降至7349万吨，为21个月来最低水平。今年前9个月产量同比下滑2.9%。

当前铁矿石价格走强，主要源于库存逐步回补。据咨询公司SteelHome监测，截至11月7日当周，港口库存已升至1.3844亿吨，创下7个月新高，而年内库存低点为8月初的1.301亿吨。鉴于当前库存仍低于去年11月1.507亿吨的水平，年底前铁矿石进口仍具增长空间。