沿海煤炭运价“冰火两重天”预期储存是主因

上海航交所数据显示，煤炭标杆航线——秦皇岛至上海航线煤炭运价从7月份底的30元/吨，飙升到10月末的80元/吨，上涨了167%，上涨幅度大大超过煤炭、食糖、棉花、苹果等热门品种的价格涨幅。是人们误判了形势，导致市场走错了方向？

旺季不旺 8月运价跌入低谷

本轮爆发性反弹，经历了两轮行情。首先是对前期过度下跌的运价进行了修正，通过恢复性上涨，使运价重新回到正常的区域。进入第三季度，国家主动调整经济结构，国民经济增速放缓，占全社会用电六成的重工业用电逐月下滑，再加上水电出力大幅增长，今年7、8月份用煤高峰时段，沿海电厂需求不足、煤炭运量均较6月份下滑。而为了应对“迎峰度夏”运输高峰，部分远洋船舶先后加盟沿海运输，增加了运力供给，需求减少而运力增加，造成供求严重失衡，8月上旬沿海运价跌至历史低点，秦皇岛—上海煤炭运价仅30元/吨，与国际金融危机最低水平相当，各航运公司入不敷出，市场极度低迷。8月下旬以来，台风接连而来，运力损耗，运价开始走出低谷。至9月底，秦皇岛到上海的煤炭运价已恢复到45元/吨，处于正常运营水平。

爆发性反弹 10月运价翻番

然而“十一”过后运价开始疯长，10月27日运价飙升到80元，较9月份上涨近八成，较8月中旬更是上涨了167%。是什么力量促成沿海运输市场如此疯狂呢？9月份，美国提出了宽松量化货币政策，美元大幅贬值，美元指数一路走低；日本推出“零利率”，货币战争一触即发；全球流动性泛滥，避险资金涌向全球干散货市场，以美元计价的原油、煤炭等大宗商品均创出国际金融危机以来新高。在买涨不买跌的心理作祟下，电厂煤炭需求预期改变。在寒冬、煤价上升等预期下，电厂运煤储煤热情空前高涨。而此时恰逢恶劣天气增多，北方装煤港遇大风大雾，接而连三封港，影响船舶装卸，我国最大的煤炭中转港——秦皇岛港锚地等候船舶最多达225艘，约730万吨运力，相当于沿海散货船规模的四分之一。南方强台风导致大量船舶避风停航，航行受阻。运力损耗严重，周转放慢，导致运力紧张，运价扶摇直上。

预期、储存是主因 提前布局防周期

随着天气逐渐好转，港口和船舶运营有所改善，近期运价开始从高位回落，但随着冬季临近，煤炭需求趋旺，恶劣天气增多，市场仍可能出现反复。

以往电厂冬季储煤一般在11月才启动，最早在10月末，但今年受多种因素影响，电厂提前布局。在不到2个月内市场波动如此剧烈，其主要原因是，一些用煤企业对煤炭需求的周期性和气候造成的破坏性认识不足，忽略了库存的重要性，受到了市场的惩罚。在本轮煤炭抢运中，我们可以看到，一些煤炭库存相对充裕的电厂，手中有煤心里不慌，能坦然应对。而库存较少的则临阵慌乱，受煤价运价齐涨影响，成本大增，付出了较大代价。因此，保持合理充足的库存，应对随时发生的紧急情况就显得尤为重要。进入9月，“迎峰度夏”进入尾声，煤运价均处于较低水平，是电厂补库储煤的最佳时机，无论从降低采购成本，还是为过冬及年底的煤炭价格谈判，掌握话语权，均有益而无害。同时煤炭需求有极强的季节性，每年的冬、夏是煤炭运输旺季，但受寒潮、大风、大雾、台风等恶劣天气影响也最大，提前布局，提高库存率，把恶劣天气对航运带来的不利影响降到最低点，能熨平煤炭需求和航运市场的周期性，避免价格大起大落。

在国家政策支持和鼓励下，一批煤炭应急储备基地正在紧锣密鼓建设之中，建成之后，华东、华南各区域抗灾害天气的能力普遍增强。北方曹妃甸港煤炭二期将在明年投产，到时产能将从5000万吨扩大到1亿吨，“北煤南运”又多了一个出口。神华巴准铁路复线、黄骅港三期工程已获国家核准，将新增5000万吨/年，到时煤炭运能将大为改善，电煤供应的长效机制将更为完善。